Құжаттамалы емес бағалы қағаздар деген не? Ресейдегі бағалы қағаздар нарығы

Қаржы нарығы бірнеше секторларды қамтиды. Олардың бірі - қор биржасы. Бағалы қағаздар нарығы ақша қаражатын алу және қайта бөлу көзі болып табылады. Инвесторлар келешегі бар компаниялар мен банктердің акцияларын сатып алып, олардың өсуін жеделдетеді. Айналыстағы құжаттамалық және құжатсыз бағалы қағаздар бар. Олардың жұмыс істеу ерекшеліктері мақалада талқыланады.

Анықтау

Бағалы қағаздар рыногы - Орталық банктің эмиссиясы мен айналысы мәселелері бойынша экономикалық қатынастардың жиынтығы. Ол сондай-ақ қор биржасы деп аталады. Нарықтың негізгі мақсаты экономиканың қаржылық дамуын қамтамасыз ету болып табылады. Бұл банк несиелері мен бағалы қағаздар арқылы жасалуы мүмкін. Екінші жағдайда, қаражаттарды инвесторлар жібереді:

• Дамушы компанияларда қысқа мерзімді перспективада пайда табуға болады;
• Ұзақ мерзімді перспективада пайда мен жинақталуы мүмкін перспективалы салаларда.

Орталық банк шығарылған кезде бастапқы нарықта орналастырылған. Мұнда қаржы ресурстары жұмылдырылған. Эмитенттер, инвесторлар, андеррайтерлер, FFMS осы сектордағы қатысушылар болып табылады. Екінші нарықта Орталық банк капиталды перспективалы секторларға қайта бағыттайды және басқарады. Мұнда активтердің нарықтық бағамы қалыптасады.

RZB функциялары

• Экономиканың салалары арасында капиталдың бөлінуі.
• Опциондар және басқа туынды құралдар арқылы қаржылық тәуекелдерді сақтандыру.
• Бос қаражатты жинақтау.
• Экономикаға инвестиция салу.
• Пайдалы салаларға капитал ағымы.
• «Қызып кететін инвестициялар» функциясы. Бағалы қағаздардың құны өзгеруде. Капиталдың талаптары активтерді капиталдандыруды талап еткеннен кейін, баға нарыққа кетеді.
• Нарықты дамыту деңгейі туралы ақпарат беру .

Эмиссиялық бағалы қағаздар

Бұл нарықтағы ең көп таралған түрі. Бұл бағалы қағаздар иеленушінің мүліктік құқықтарын белгілейді және заңмен белгіленген тәртіпте оларды сөзсіз жүзеге асыруға жатады; Шығару нәтижесінде пайда болады; Сатып алу уақытына қарамастан, тең құқықтарға ие болыңыз.

Шығарылатын бағалы қағаздар:

• Бөлісу - ұйым таратылғаннан кейін дивидендтер алуға, ұйымды басқаруға, мүліктің үлесіне иелік ету құқығын бекітеді;
• Облигация - ұстаушының эмитенттен Орталық банктің немесе басқа мүліктің келісілген мерзімде номиналды құнын алу құқығын растайды;
• Опцион - ұстаушының белгіленген мерзімде акциялардың белгілі бір санын белгілі бір мерзім ішінде сатып алу / сату құқығын белгілейді.

Эмиссиялық бағалы қағаздар екі нысанда шығарылады, олар:

• Ұстаушы көрсетілген сертификат;
• Үлестік бағалы қағаздардың сенімсіз нысаны - меншік иелерінің тізілімде бекітілуін көздейді.

Өңдеу тарихы

«Құжаттық емес бағалы қағаздар» терминінің анықтамасы американдық заңдардан болды. Өткен жүзжылдықтың 80-ші жылдарында айналыстағы әртүрлі құқықтық режимдері бар тауарлық және қор сертификаттары пайдаланылды. Арт. 8-102 АҚШ-тың UTC уақытында бағалы қағаздар концепциясы құжаттамалық емес нысанда анықталады: бұл эмитенттің басқа құжатпен ұсынылмаған мүлікке қатысу үлесі және оның аударымы арнайы кітаптарда тіркеледі.

Франциядағы алғашқы «дематериализацияланған» сертификат. Елдің заңдары 1984 жылдан бастап акцияларға және облигацияларға қатысты осындай мүмкіндікті белгіледі. Германияда арнайы заң «ғаламдық куәліктер» шығаруға мүмкіндік берді.

Ресейдегі бағалы қағаздар нарығы

Ақпараттық технологияларды дамыту кезінде, деректі фильмді құжаттаумен растау нысаны электронды түрде өзгертілді. Мұндай сертификаттар да бағалы қағаздар деп аталады, бірақ олар заңды меншік ережелеріне бағынады. Бұл секьюритилендіру үрдісі қаржылық қатынастардың ұтқырлығын жақсы көрсетеді . «Дематериализацияланған» бағалы қағаздардың айналымы - тіркелген өнер. 142-149 Ресей Федерациясының Азаматтық кодексінің. Лицензия алған эмитент электрондық компьютерлердің көмегімен құқықтарды белгілей алады. Осы операциялардың тәртібі мен ережелері заңмен реттеледі.

Құжаттамалық емес бағалы қағаздар - электрондық құжаттар. Заңда олар бойынша мәмілелерді бекіту, растау және жүргізу тәртібі айқындалады. Жазбалардың сақталуына жауапкершілікті регистрді жаңартқан тұлға көтереді. Ол сондай-ақ «Орталық банк мәселесі бойынша шешім» болып табылады және оны мемлекеттік органдармен тіркейді. Бұл құжат иелердің құқығын растайды. Ол үш данада жасалады. Біреуі меншік иесінде қалады, екіншісі тізілімге қосылады, ал екіншісі репозиторийге беріледі.

Мұндай құжаттардың ерекшелігі, эмитенттің міндеттемесі барлық қажетті деректемелері бар «депо» арнайы шотындағы жазбалар түрінде көрсетіледі. Бұл үлгіде заң акциялар мен облигациялар шығаруға мүмкіндік береді. Бірақ осы жолмен жүзеге асырылатын вексельдер мәселесі тыйым салынған.

Айналымның мәселелері

Отандық заңнамаға «дематериализацияланған» бағалы қағаздарды пайдалануға рұқсат берілді. АО шығарындылар кезінде олардың шығарылымын тек кітаптарда тіркеп, нысандарды дайындауға жұмсалмауы керек. Мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялар құжаттамалық емес бағалы қағаздардың тағы бір мысалы болып табылады. Заң осы үлгідегі сертификаттардың барлық түрлерін шығаруға рұқсат береді. Бірақ олар бойынша дауларды реттеудің құқықтық режимі жоқ. Барлық мәселелер Art. 28 ФЗ «РЗБ туралы», онда айтылғандай, мұндай объектілерді иелену, сол сияқты өтеді.

Құқықтық аспектілері

Американдық заңда меншік объектісі өздігінен тұрады. Ресей заңнамасы үшін бұл тәсіл қолайсыз. Американдық заңда міндеттеме тұжырымдамасы жоқ. Сондықтан осы түсіндірмелер мен ережелерді ішкі нарыққа автоматты түрде көшіру мүмкін емес. Бағалы қағаздарды сатып алу және сату бұрын белгіленген заң нормаларына сүйене отырып реттелуі тиіс.

КБ РФ-ға өзгертулер енгізгенге дейін, шығарылым мəселелері № 78 «Орталық банк шығарылымы туралы ереже» арқылы реттелді. Бұл құжат шоттардағы жазбалар түрінде куəліктердің болуы мүмкіндігін қарастырды. Азаматтық кодекстен бағалы қағаздардың жаңа тұжырымдамасы құжаттың негізгі мақсаты белгілі бір меншік құқығын белгілеу болып табылады. Оларды беру сертификаттысыз мүмкін. Арт. 149 ҚБ бағалы қағаздарға құқықтар арнайы тізілімде бекітілген деп санайды. Және бұл осы құралдың функцияларының бірінің мағынасын білдіреді.

Осы нормативтерді талдай отырып, құжаттамалық емес бағалы қағаздар жалпы ереже бойынша немесе тізілімде жазбаны белгілеу арқылы сертификатталуы мүмкін мүліктік құқықтар болып табылады деп қорытынды жасауға болады.

Отандық RZB проблемаларын шешу жолдары

1. Ресейде өндірісті қалпына келтіру және дамыту үшін акционерлік капиталдың бөлінуі, ақша қаражаттарының бағыттары.
2. Саяси тұрақсыздықты, экономикалық дағдарысты еңсеру.
3. Заңнаманы жетілдіру.
4. Мемлекеттің рөлін күшейту: қор нарығының жұмыс істеу үлгісін түпкілікті таңдау, бюджетті толықтыру көздерін анықтау, тиімді қадағалау жүйесін қалыптастыру.
5. Құжаттамалық және құжаттамалық емес бағалы қағаздарға инвестицияларды қорғау.
6. Құжаттардың қозғалысын жазатын депозитарий, клиринг және агенттер желілерін дамыту.
7. Эмитенттердің қызметі туралы ақпарат көлемін кеңейту. Нарықтық баға берудің бірыңғай жүйесін құру, рейтингтерді енгізу, экономиканың жекелеген секторларында инвестициялық объектілер ретінде мамандандырылған басылымдар желісін дамыту.

Еуропалық модельдің ерекшеліктері

Американдық нарық инфрақұрылым, кірістілік, капиталдандыру, айналымдылық, өтімділік тұрғысынан ең дамыған. Нормативтік-құқықтық база 1930-шы жылдардағы экономикалық дағдарыстың салдарынан болды. Өткен ғасыр. Сонымен бірге ақшаны басқару тұжырымдамасы қайта қаралды. «Орталық банк туралы» (1933 ж.), «Қор биржасында» (1934 ж.) Және басқа да актілер күшіне енген. Сондықтан бүгінгі күні құжатсыз бағалы қағаздар Құрама Штаттарға еркін айналады.

Батыс Еуропа нарығы ішкі нарыққа қарағанда әлдеқайда тиімді жұмыс істейді, бірақ ол американдық нарықтан төмен. Бұл мега реттегіштің, оның жақсы жұмыс істеген еңбегі. Қаржы нарығының әрбір секторында белгілі бір функциялардың тізбесі орындалады. Ал капитал жеткіліксіз болған жағдайда ресурстар қайта бөлінеді. Барлық осы іс-әрекеттерді тиісті министрліктер (қаржы және экономика) реттейді.

Әлемдік бағалы қағаздар нарығын дамыту үрдісі

• Активтердің шоғырлануы - әлемнің ірі қор биржаларында кәсіби қатысушылардың арасында капиталдың шоғырлануы. Нәтижесінде сертификаттардың және сауда ұйымдастырушылардың сенімділігі артады.
• Жаһандану - бұл КБ мәселелерінің қарқынды өсуі.
• Нарықты компьютерлендіру - жаңа технологияларды пайдалану, оларды тұрақты жаңарту, байланыс құралдарын кез келген инвесторға жеткізу.
• Мемлекеттік реттеуді күшейту инвесторлардың құқықтарын қорғау, құжаттардың, эмитенттердің сенімділігін арттыру, қор биржаларының жұмысының ашықтығы, компьютерлік деректерді өңдеу жүйелерінің қауіпсіздігі қажеттілігіне байланысты.
• Интернет-технологияларды енгізу.
• Жаңа құралдарды, жүйелерді және инфрақұрылымды тарату.
• Секьюритилендіру - өтімсіз активтерді біріктіру және оларды айналымға қосу мақсатында дәстүрлі нысандардан (жинақ және депозиттерден) Орталық Банкке аудару.
• Өз серіктестерінің жетекші алмасулары арқылы бірігу және сатып алу.

Несиелік құжаттар VS CB жеткізушісі

Біраз уақыт бойы Ресей Федерациясының барлық бағалы қағаздары сол нормативтік актілермен реттелді. Заңнамаға өзгертулер енгізілгеннен кейін, ұстаушының куәліктер жоғалғаннан кейінгі құқығы тәуелсіз құндылыққа ие болды. Мұндай құжаттар заттардың қасиеттерін қабылдамайды, бірақ бекітудің тәсілін өзгертеді. Нәтижесінде иелердің мүдделерін қорғауды жақсарту қажет. Қағаз тасымалдаушылардың «ауыстыру» классикалық жеке куәліктерінің жоғалуына әкеледі. Ұстаушының бағалы қағаздарының құжатсыз нысаны пайда болмайды. Заңмен тыйым салынбаса да (149-бап), бірақ кең таралмайды. Сондықтан қағаз құнды қағаздар тек құжатсыз қалды.

Қорытынды

Ресейдегі бағалы қағаздар нарығы экономиканың қаржылық дамуын қамтамасыз ету үшін қолданылады. Сертификаттар құжаттық емес нысанда айналымда. Іс жүзінде, кәсіпорынның меншігіне меншік иесінің салымын растайтын сол үлес регистрлердегі жазбалар бойынша аудару фактісінде жазылады.