Жай сөзбен хеджирлеу дегеніміз не? Хеджирлеу үлгісі. Валюталық хеджирлеу

Қазіргі заманғы экономикалық терминология, сіз әдемі, бірақ түсініксіз сөздер көп кездестіруге болады. Мысалы, «хеджирлеу». Бұл не? Қарапайым сөзбен айтқанда, бұл мәселе әр жауап беруге мүмкін болмайды. Алайда, жақын көзқарас Алайда бұл термин, сақтандыру нарығының мәмілелер анықталған сәл өзіндік мүмкін екенін көрсетеді.

Хеджирлеу - бұл қарапайым сөздер ғой

Сондықтан айналысайық. Осы сөз жоғалту ықтималдығын азайту немесе мүлдем болдырмау тырысу екенін «, өзін қорғауға» Англия (хеджирлеу) және қоршаулар тікелей аударма құралдарын бізге келіп, етістік ретінде, ол білдіреді үшін пайдаланылады. Қандай қазіргі әлемде хеджирлеу болып табылады? Біз бұл сатушы мен мәміле болашақта өзгермейді деп сатып алушы арасындағы келісім болып табылатынын айтуға болады, және тауарлар белгілі бір (белгіленген) бағамен сатылатын болады. Осылайша, мәміле қатысушылары туралы ықтимал валюта бағамының ауытқу олардың тәуекелдерін хеджирлеу, өнім сатып алатын нақты бағасын біле валюта нарығында және жылы нәтижесінде, өзгерістер нарықтық баға тауарларды. яғни олардың тәуекелдерін сақтандыру хеджирлеу операцияларының жүзеге асыратын нарық қатысушылары, hedgers деп аталады.

Сөйтсек

Егер сіз әлі өте анық емес болса, сіз одан да жеңілдету үшін көріңіз. шағын мысалында оңай не бар екенін хеджирлеу түсініңіз. Өздеріңіз білетіндей, кез-келген елде ауыл шаруашылығы өнімдерін бағасы райын, және қалай жақсы егін жинау болып табылады, соның ішінде байланысты. Сондықтан, егіс науқанын жүргізу, ол өнімдер күзде бағасы қандай болады болжау өте қиын. Ауа-райы шарттары қолайлы болса, астық көп болады, және бағасы тым жоғары емес, бірақ онда құрғақшылық келіп, немесе, керісінше, тым жиі жаңбыр болады, егер, дақылдардың бір бөлігі, өйткені астық құны бірнеше рет өседі қандай, жоғалуы мүмкін. табиғат қыңырлығы өзін қорғау үшін, тұрақты серіктестер келісім-шарт жасасу кезінде нарықтық жағдайларға басшылыққа ала отырып баға оны бекіту, арнайы шартын жасасуға құқылы. Осы мәміленің негізінде, фермер сатуға міндетті болады және тұтынушы ешқандай мәселе бағасы Қазіргі уақытта нарықта пайда қандай шартта жазылған болатын бағамен егін сатып алу.

Мұнда және осындай хеджирлеу деп сайын айқын көрініп келеді нүкте бар келеді. Бұл жағдайда, жағдайды ықтимал дамыту бірнеше нұсқалары жылы:

• шартта белгіленген нарығында астықтың бағасы қымбатырақ - әрине бұл жағдайда, өндіруші емес, бақытты, ол қосымша пайда алуға алмады, себебі;
• нарықтық бағасы келісім-шартта көрсетілген кем - бұл қосымша шығындарды асырады, өйткені бұл жағдайда, бейбақ, қазірдің өзінде сатып алушы болып табылады;
• Мұндай жағдайда, екі қанағаттандырылды - баға нарық деңгейінде келісімде көрсетілген.

олар пайда бұрын тиімді активтерді қалай жүзеге мысал - Осыдан, хеджирлеуді екен. Алайда, мұндай позициялау жоғалту ықтималдығын жоққа шығармайды.

Әдістері мен мақсаттары, валюталық хедж

Екінші жағынан, біз бұл тәуекелдерді хеджирлеу айтуға болады - айырбастау бағамының ауытқуларын байланысты шығындарды азайту үшін валюта нарығындағы қолайсыз өзгерістер түрлі сақтандыру. Яғни хеджирленеді қолданыстағы ретінде нақты өнім, сондай-ақ қаржы активтері болуы және сатып алу үшін жоспарланған мүмкін ғана емес,.

Ол сондай-ақ дұрыс валюта хеджирлеу барынша алуға бағытталған емес екенін айта кеткен жөн қосымша табыс, ол алдымен ретінде көрінуі мүмкін. Оның негізгі міндеті көптеген компаниялар әдейі тез олардың капиталын ұлғайтуға қосымша мүмкіндік бас тартуға, ал, тәуекелдерді барынша азайту болып табылады: экспорттаушы, мысалы, слайд барысы туралы ойнайды, және өндіруші мекен - тауарлардың нарықтық құнын арттыру. Бірақ ортақ мағынасы ол тіпті бәрін жоғалтып қарағанда үстеме пайда жоғалтады әлдеқайда жақсы екенін айтады.

оның валюталық резервтерді қолдау үшін 3 негізгі жолы бар:

1. валютаны сатып алуға келісім-шарттар (фьючерстік) пайдалану. Бұл жағдайда, айырбас бағамының ауытқуы сіздің шығындар бойынша ешқандай әсерін тигізбейді, сондай-ақ табыс әкеледі емес. Шетел валютасын сатып алу шартына сәйкес қатаң болады.
2. келісім-шарт қорғаныш бабының қосу. Мұндай элементтер әдетте екіжақты болып табылады және сіз өзгерткен кезде мәміле ықтимал шығындарға, сондай-ақ пайданы уақытта айырбас бағамы тараптар арасында тең бөлінеді дегенді білдіреді. Кейде, дегенмен, ол басқа қорғалмаған қалады, ал арнайы қорғау сөйлем, бір жағынан ғана қолданылатынын жүреді, және валюталық хеджирлеу жақты танылады.
3. банк қызығушылық Нұсқалар. 3 айдан кейін сіз реттеу үшін валютаны қажет, бірақ сол уақытта, жылдамдығы үлкен жолмен өзгертуге болады ұсыныстар болған жағдайда, мысалы, ағымдағы бағамы бойынша ақша алмасу және депозитке оларды қоюға қисынды болар еді. Сірә, салым бойынша банк сыйақы деңгейінің ауытқуы мүмкіндік береді, және болжау орындалсын болмаса, ең алдымен, тіпті сәл табу болады.

Егер салымдары мүмкін пайыздық мөлшерлеме ауытқуына қорғалған қалай мысал - Осылайша, біз хедж деп айтуға болады.

Әдістері мен құралдары

Ең жиі, әдеттегі hedgers және алыпсатарлар ретінде пайдаланылатын жұмыс сол әдістері, бірақ бұл екі ұғымдар шатастыруға болмайды.

түрлі құралдар туралы әңгіме бұрын, ол атап өткен жөн - сұраққа «қандай хеджирлеу болып табылады» емес, жұмыспен құралдарын қарағанда, операция мақсатында, ең алдымен, болып табылады түсіну. Сондықтан, hedger тауарлар құнының өзгеру тәуекелі ықтималдығын азайту мақсатында мәмілені жүргізеді ғана қолайлы нәтиже алуға күтіп ал, сатарларды өте саналы, мұндай тәуекелге аттанады.

Мүмкін үлкен проблема 2 үлкен категорияға бөлуге болады хеджирлеу құралының, дұрыс таңдау:

• Биржадан тыс валюта своптар, форвардтық келісімшарттар ұсынылған; Мұндай операциялар тікелей немесе маман арқылы тараптардың арасында - дилерлік;
• фьючерстік және опциондық қамтиды алмасу хеджирлеу құралдары; Бұл жағдайда сауда арнайы алаңдарында орын алады - кез келген мәміле, алмасу, ол жасалған, нәтижесі үшжақты болып табылады; үшінші тарап келісім-шарт міндеттемелеріне тараптардың кепілі болып табылады, атап айтқанда, Биржа Клирингтік орталыққа, жүзеге асырады;

Екі тәуекелдерді хеджирлеу әдістері, олардың артықшылықтары мен кемшіліктері бар. Біз олар туралы көбірек сөйлесемін.

қор

оларды стандарттау қабілеті - негізгі талап қор биржасында тауарлар болып табылады. Бұл азық-түлік топтары өнімдері болуы мүмкін: қант, ет, какао, жарма және т.б., және өнеркәсіптік - газ, асыл металдар, мұнай және басқа да ...

биржалық сауда негізгі артықшылықтары болып табылады:

• ең жоғары қол жетімділік - қор биржасында озық технологиясы сауда-саттық осы жаста планетаның жүзінде әрбір бұрышынан жүзеге асырылуы мүмкін;
• айтарлықтай өтімділік - өз қалауы бойынша кез келген уақытта сауда-саттық позициясын ашу және жабу үшін;
• Сенімділік - бұл кепілгер пайыздық алмасу орталығы, әрбір мәміле қатысуын қамтамасыз етеді;
• мәміле жүзеге асыру өте төмен шығындар.

Әрине, оның кемшіліктерді жоқ емес - бәлкім, ең негізгі сауда тұрғысынан өте шектеу деп атауға болады: сондықтан өнімнің түрі, оның саны, жеткізу уақыты мен - бәрі бақылауында.

Биржадан тыс валюта

Сіз өз немесе дилер қолдауымен сауда, егер мұндай талаптар, толықтай дерлік жоқ. Мүмкін, бұл ең үлкен, бірақ іс жүзінде тек плюс - биржадан тыс валюта ескере клиенттің тілектерін қабылдауға, сіз өзіңіз пакеттік өлшемі мен жеткізу уақытын басқаруға болады мүмкіндігінше сауда-саттық.

Енді кемшіліктер. Өздеріңіз білетіндей, олар әлдеқайда, мыналар болып табылады:

• мердігер таңдау қиындықтар - бұл мәселе енді сіз өз күресуге бар;
• өз міндеттемелерін тараптардың кез келген істен жоғары тәуекел - бұл жағдайда алмасу әкімшілігінің түрінде кепілдіктер, жоқ;
• төмен өтімділік - сіз кез келген лайықты қаржылық шығындарды алуға бұрын жасалған мәмілені бұзуға;
• үстеме шығындарды көп;
• ұзақ мерзімді іс-шаралар - сұраныс сияқты кейбір хеджирлеу әдістері, бірнеше жыл кезеңдерді қамтуы мүмкін Margin мұнда қолданылмайды.

хеджирлеу құралы таңдау қателеспеуге болады, ол белгілі бір әдісін, ең алдымен, келешегі мен ерекшеліктерін толық талдау жүргізу қажет. Бұл жағдайда, сіз белгілі назарға экономикалық сипаттамалары мен келешегін өнеркәсіп, сондай-ақ басқа да көптеген факторлар алуы тиіс. Енді ең танымал хеджирлеу құралдарын жақынырақ қарастырып алайық.

алға

Осылайша тауарларды баға мәміле сәтінде тіркелген отырып, болашақта кейбір көрсетілген күнінде тараптар, атап айтқанда, тауарларды жеткізу туралы келісімге онда белгілі бір уақыт кезеңі (қаржылық актив) бар тағайындалған мәмілелер ұғымын. Осы іс жүзінде нені білдіреді?

Мысалы, кейбір компания емес, 2 ай, айталық, шартқа қол қою, және күні, доллар еуро валютасына үшін банкке сатып алуды жоспарлап отыр. Бұл жағдайда, бір рет тіркелген, бұл бағамы бір еуроға $ 1,2 құрайды. долларға 10 цент келісім-шарттың мәні, мысалы, миллион, $ 100,000 үнемдеуге мүмкіндік береді -. Екі айдан кейін еуро доллар 1,3 болады болса, онда фирма айтарлықтай үнемдеуге алады Осы уақыт жылдамдығы 1,1 түседі кезінде болса, сол сома компанияның шығын барады, және мәмілені болдырмау үшін форвардтық келісімшарт міндеттемесі болып табылады, өйткені, мүмкін емес.

Сонымен қатар, бірнеше жағымсыз сәттер бар:

• Мұндай шарт үй алмасуды клирингтік қамтамасыз етпейді, өйткені, тараптардың бірі ғана ол үшін қолайсыз жағдайлар басталған кезде орындауға бас тарта алады;
• Мұндай шарт айтарлықтай әлеуетті серіктестердің санын азайтады өзара сенім, негізделген;
• форвардтық келісім-шарт белгілі бір брокер (дилер) қатысуы болып табылады, егер, ол айтарлықтай шығындарды, үстеме және комиссиялар өседі.

фьючерстік

тұрақты база бағасына - акциялар және басқа да бағалы қағаздар - осы мәміле инвестор сатып алуға біраз уақыт (сату) тауарларды немесе қаржы активтерінің сомасын білдірді міндеттенеді дегенді білдіреді. Басқаша айтқанда - бұл болашақ жеткізу үшін келісім-шарт болып табылады, бірақ фьючерстік алмасу оның параметрлері стандартталған білдіреді өнім болып табылады.

фьючерстерінің бағасы Хеджирлеу ал егер спот бағасы, активтің (тауарлар) болашақ жеткізу қатып (нақты ақшамен нақты нарықта тауарларды сату бағасы, және дереу жеткізу көзделген) азаяды, тапшылығы мерзімді келісім-шарттар сатудан түскен пайда пайда өтеледі. Екінші жағынан, спот бағасы өсуін пайдалануға ешқандай жолы жоқ, бұл жағдайда қосымша пайда фьючерстерінің сатудан түскен залалдарды бейтараптандырылды болады.

фьючерстік хеджирлеу Басқа жетіспеушілігі былайша айтқанда, жұмыс жағдайында ашық мерзімді ұстанымын қолдайды Вариациялық маржа, қажеттілігі болып, кепілдік қамтамасыз етуді бір түрі болып табылады. Спот бағасы жылдам өсу жағдайда, сіз қосымша капитал инъекция қажет болуы мүмкін.

Қандай да бір мағынада, хеджирлеу фьючерстік әдеттегі алыпсатарлық өте ұқсас, бірақ айырмашылық осында бар, және өте іргелі.

(Нақты) тауарлар нарығында жүргізіледі Фьючерс операциялары, сол операцияларды хеджирлеу, пайдаланып Hedger. сатарларды фьючерстік келісім-шарт - бұл табыс генерациялау үшін ғана мүмкіндігі. өйткені нақты өнімнің бағасы емес, актив сатып алу және сату бойынша айырмашылыққа ойын, табиғатта жоқ, бар. Сондықтан, фьючерстік нарықта кез-келген шығындар немесе алыпсатарлар табыс оның қызметінің соңғы нәтижесі басқа да бірде-болып табылады.

сақтандыру нұсқалары

келісім-шарттар тәуекел құрамдас әсер ең танымал құралдардың бірі, біз олар туралы көбірек айтатын боламыз, параметрлерді хеджирлеу болып табылады:

Таңдауы түрі қойыңыз:

• Американдық түрі офертада ұстаушы толық құқылы (бірақ міндетті емес) кез келген уақытта тұрақты жаттығулар бағамен фьючерс келісім-шарт жүзеге асыру;
• Оның қолайлы бағасы артықшылығын резервтер құқығы, ал мұндай опцияны сатып, тауар актив сатушы, ең төменгі сату бағасын белгілейді;
• опционды орындау құнынан төмен фьючерстерінің бағасының құлдырауы, иесі (орындалған), оны сатады, осылайша нақты нарығын жоғалту есепке жатқызу;
• бағаның өсуімен, ол опционды және өздері үшін ең үздік құн бойынша тауарларды сатуға бас тартуға құқылы.

фьючерстік келісім-шарт негізгі айырмашылығы, сіз орындамаған жағдайда күйіп белгілі бір сыйлығының, көзделген опцияны сатып факт болып табылады. Осылайша, опцион дәстүрлі сақтандыру бізге таныс салыстыруға болады - опционның қолайсыз оқиғалардың жағдайда (сақтандырылған оқиға) иеленушінің сыйлығын алады, және ол қалыпты жағдайында жоғалады.

Таңдауы түрі қоңырау:

• опционның иесі тұрақты жаттығу бағамен кез келген уақытша фьючерстік келісім-шарт сатып алу құқығын (бірақ міндетті емес) бар тұрақты, опция үстіне фьючерстерінің бағасы жүзеге асырылуы мүмкін, егер, яғни;
• опционды сату бойынша алынған сыйлықақы үшін, ол бірінші сатып, ереуіл бағамен фьючерстік келісім-шарт сатуға міндетті - Керісінше барлық Сатушы.

Осылайша мерзімдік келісімшарттардың (фьючерстік нарық) пайдаланылатын, бұл ұқсас қауіпсіздік депозит бар. опционның түрі ерекшелігі, ол сомада емес, сатушы алған сыйлығының асатын тауар актив төмендету үшін өтейді деп табылады.

Түрлері және хеджирлеу стратегиясын

Мұндай тәуекел сақтандыру туралы айтар болсақ, кез-келген мәміле кем дегенде екі тараптар бар сияқты, бұл түсінуге тиіс, және хеджирлеу түрлері бөлуге болады:

• Хеджирлеуді инвестор (сатып алушы);
• хеджирлеуді жеткізуші (сатушы).

Бірінші ұсынылған сатып алу құны бойынша ықтимал артуына байланысты инвестор тәуекелдерді азайту қажет. Бұл жағдайда, параметрлерді хеджирлеу үздік баға ауытқуы болады:

• офертада сатуға;
• фьючерстік келісім-шарт немесе опционның сатып алу.

Екінші жағдайда, жағдай диаметрально қарсы болып - сатушы тауарларға құлап нарықтық бағасының өздерін қорғау үшін қажет болып табылады. Тиісінше, кері хеджирлеуге жолдары бар:

• фьючерс сату;
• опционын сатып;
• Опция қоңырау сату.

А стратегиясы нақты құралдар мен қажетті нәтижеге қол жеткізу үшін олардың қолдану дұрыстығын белгілі бір жиынтығын түсінген жөн. Әдетте, барлық фьючерстік және тауарларды спот бағасы параллель дерлік әр түрлі болуы фактісі негізінде хеджирлеу стратегияларын. Бұл нақты тауарларды сатудан түскен шеккен фьючерс нарығы шығындарды өтеуге мүмкіндік береді.

нақты өнімге контрагенттің анықталады бағасы, және фьючерстік келісім-шарттың бағасы арасындағы айырмашылық «негізінде» ретінде қабылданады. Оның нақты құны осындай тауарлардың сапасының айырма ретінде параметрлерін, нақты пайыздық мөлшерлемелер, тауарлар мен сақтау шарттарын құнын анықталады. сақтау қосымша шығындармен байланысты болса, негізі (мұнай, газ, түсті металдар) оң, және тауарларды иелену сатып алушыға оның аудару жойғанға дейін болған жағдайларда қосымша табыс (мысалы, бағалы металдар) теріс болады. Ол өзінің мәні тұрақты емес және көбінесе ол фьючерстік шартының мерзімін тәсілдері ретінде төмендейді деп түсiнiледi. нақты тауарлар кенеттен (алып-сатарлық) сұраныс артты туындаған жағдайда Алайда, нарықтық нақты бағасы әлдеқайда фьючерстік болады кезде, мұндай мемлекет кіріп алады.

Осылайша, іс жүзінде, тіпті үздік стратегиясы әрқашан жұмыс істемейді - хеджирлеу арқылы бейтараптандыру үшін мүмкін емес дерлік «негізінде» күрт өзгерістерге байланысты нақты тәуекелдер бар.