Капиталдың орташа өлшенген құны жалпы бағасы (WACC) әрбір көзі орташа құны ретінде анықталады

Нарықтық экономика жағдайында кез-келген компанияның меншігі оның мәні болып табылады. Ол әр түрлі қалыптасады ақша қаражаттарының қозғалысы. жасау үшін ұйымдастыру жарғылық қорын реттейді. оның құрылтай компанияның үлес қосты Бұл капитал. Әрі қарай, бір жылдан кейін, компания таза пайда, бір бөлігі, сондай-ақ қызметті қаржыландыруға жіберілген отыр. Сонымен қатар, іс жүзінде әрбір ұйым несие қаражатын пайдаланады.

ол толық операциялық болуы мүмкін, сондықтан осы барлық ақша ағындарын ұйымдастыру құю. қаражаттың қозғалысына байланысты барлық шығындар, ақша қаражаттарының таза қозғалысы есептеу ескеру. Бірақ орташа алынған әрбір көзі бағалау үшін капиталдың құнын дисконтталған бөліктерінің сомасы ретінде анықталады. әдісі және оның принциптері төменде талқылады.

техниканың жалпы принципі

капиталдың Салмағы орташа құны (WACC) бірінші осындай Модильяни және Миллер сияқты ғалымдар 1958 жылы қолданылды. әдісінің мәні капиталдың орташа өлшенген құны компанияның қорлары пайларының құны сомасы ретінде анықталады табылатындығында.

әрбір қаржы көзін бағалау үшін, ол дисконтталған. өнімділігі анықталады, содан кейін маржа бастап. Бұл ол өз қаражаты компанияның қолдану алады инвесторға нормасының төмен болып табылады.

Компания өзінің меншікті және тартылған қаражат екі пайдаланады. Сондықтан, жалпы құрылымындағы үлесі зерттеу процесінде оқытылады.

капиталдың орташа өлшенген құнын бағалау үшін кейбір құралдарын кірістілігі тарту. Ол қолма-қол ақша ағыны келу және төлем саны арасындағы айырма ретінде анықталады. нәтижесі дисконтталады.

қаржыландыру көздері

әдістемесін принципін түсіну үшін, ол заттарды мәнін түсіну қажет. компанияның барлық меншік ұйымының активтерді балансында көрініс табады. Компания міндеттемелердің ұсынылған материалдар мен жабдықтарды сатып алу үшін ақша алады қайда. Бірінші кезекте, бұл қамтиды меншікті капиталы. Бұл компанияның құрылтайшылары мүлікті, сондай-ақ бөлінбеген пайданы білдіреді.

ұйым қарыз бойынша өз қызметін қаржыландыру үшін алады. Олардың әрқайсысы әр түрлі тәсілдермен құны және белгілі бір салмағы бар. Бұл назарға капиталдың орташа өлшенген құнын алады. төмендегідей баланс пассивті құрылымын есептеу үлгісі болуы мүмкін:

• 0,8 + = 1 0.2, онда 0,8 - 0,2 өз ресурстарын бөлісуге - несиелердің саны.

Бұл ұйымның капитал құрылымын қарапайым принципі болып табылады.

есептеу формуласы

әдісін түсіну үшін, ол формула ретінде оның принципін қарастыру қажет. Сіз борыштың сомасы ретінде міндеттемелер және меншікті ресурстар құрылымын елестету болса, ең оңай үлгісін алуға. төмендегідей есептеу формуласы бұл жағдайда қолданылатын капиталдың орташа өлшенген құны болып табылады:

• SSC және HIC WACC = ССК * DSC + MCL * DZK - өз құны, ресурстарды қарыз; VCM, DSC - жалпы баланста ресурстарды үлесі.

Бірақ шын мәнінде, бұл есептеу салықтарды төлеу кейін жүзеге асырылады. Сондықтан, формула келесідей көрінеді:

• MCL WACC = (1 - Н) * * SSC + VCM DSC, H - табыс салығының ставкасы.

формула бұл түрі қаржылық басқару процесінде пайдаланылады. емес ақпараттық есептеу компанияның қаражат орташа құны. Сондықтан, әрбір көзі назарға есептеулерде құрылымында үлесін алуға қажет.

дисконт мөлшерлемесі

капиталдың орташа өлшенген құны компанияның тартылған барлық көздерінің дисконтталған сомасы ретінде анықталады. бір пайдалану немесе ресурстарды басқа түріне сіз төлеуі тиіс. дивидендтер - Акционерлер есепті кезеңнің соңына, таза пайданың тиісті үлесін, мен кредиторлар күтілуде.

Бұл мән ақшалай немесе қатынасы ретінде ұсынылуы мүмкін. капиталының құны бойынша сыйақы түрінде жиі болып табылады. көп немесе аз дәрежеде жауапкершілігі дисконттау мөлшерлемесін анықтау үшін бапта байланысты, бұл қиын.

сол уақытта қиындықтар, мысалы, банк несие туғызбайды. пайдалану үшін сыйақы тең дисконт мөлшерлемесі қарыз капиталдың. Бөлінбеген пайда және меншікті капиталы сол құнын бар. Дисконт мөлшерлемесі олардың инвестициялар акционерлердің талап етілетін кірістілік, содан кейін тең.

өз ресурстарының құны

қоғамның акцияларына инвестиция, инвесторлар пайда алуға тырысады. Есепті кезеңнің соңында, оның тарату жүреді. акционерлердің жиналысында өндірісті дамыту бойынша таза пайда бағытта шешеді. Кейбір жағдайларда, ол акционерлердің толық таратылады.

капиталдың орташа өлшенген құны қаржы ресурстарын дисконтталған акцияларының сомасы ретінде анықталады. Қарыздар бойынша шығындар, олардың дайындық процесінде анықталуы мүмкін. есептеу үшін оңай олар бойынша кірістілік.

Бірақ та ахуал ішкі ресурстармен күрделірек болып табылады. назарға басым жағдайларын ескере отырып капитал нарығында, акциялар иелері өнеркәсіп орта көрсеткіштен кем дегенде кем емес, олардың бағалы қағаздар қайтару мөлшерлемесі талап етеді.

нарықтық құны

талдау барысында кітап немесе капиталдың нарықтық құны деп санауға болады. ұйымдастыру биржада бағаланатын бағалы қағаздар жоқ болса, капиталдың орташа өлшенген құны (формуласы бұрын енгізілді) қаржылық есептілігіне сәйкес есептеледі.

Бірақ нарықта айналымда жүрген акциялар, облигациялар, бар, ол назарға олардың тырнақшаға қабылдау қажет. Бұл әрекетті орындау үшін, жай акциялар саны нарықтық құны көбейтіледі. Бұл зерттеу күні нақты мәні бағалауға мүмкіндік береді. сол принцип облигациялар және басқа да бағалы қағаздар бойынша қолданылады.

мысал есептеу

дұрыс зерттеу әдіснамасы мәнін түсіну үшін, ол есептеу мысалын қарастыру қажет. Қаржы менеджерлері, мысалы, компания 2,25 млн рубль көлемінде олардың жұмыс инвестициялар үшін тартылған, бұл табылған. талдау барысында біз капиталдың орташа өлшенген құнын есептелген. Төменде егжей-тегжейлі болады мысал есептеу үшін формула, бірқатар деректер пайдаланылады.

Олардың көздері, компания 1 млн рубль болды. Олар бойынша кірістілік 22% құрады. Сыртқы инвесторлар 0,25 млн рубль компанияны ұсынды. 20% кірістілік ставкасымен. 0,5 млн рубль көлемінде Екі банктік несиелердің. 16% төлеу шарттарымен қабылданған, және жылына 17% болды. Осы мәліметтерге сәйкес, формула ұсынылған қаржы көздерінің мәнін пайдалана отырып 17,57% құрайды.

Егер сіз назарға баланста әрбір элементтің үлесін алуға келмесе, медиандық 18,75% тең болар еді. Бұл көрсеткіш негізсіз ұлғайтылған болар еді. Сондықтан жалпы құны назарға әрбір акцияның салмағы алуға ұмытпаңыз.

инвестициялық жобаларды бағалау

Әр инвестор ең тиімді жобаға өз ақшасын инвестиция ұмтылады. Бұл құрылтайшылары және қоғам кредиторларының де қолданылады. жобасын қаржыландыру мүмкіндігін бағалау үшін, капиталдың орташа өлшенген құнын қолданылады. инвестиция рентабельділігінің кірістер мен шығыстар арасындағы айырма ретінде анықталады.

ол 0 тең болса, онда ол компания шығындарды зардап шеккен жоқ дегенді білдіреді. Бірақ бұл жағдайда, ол табыс қабылдамайды. Бұл инвесторлар өз капиталын жұмысты күтуге табыс ең төменгі деңгейі болып табылады.

ұйымның толық жұмыс істеуі үшін қаржы ресурстарын тарту мақсатында қолайлы жағдайлар ұсыну болып табылады. Кәсіпорын тиімсіз болса, өз компанияларының орындауға байланысты емес өзге де жобаларды инвестициялауға тиімді тіпті құрылтайшылары.

салық қалқан

босқа байланысты қарыз қаражатының пайдаланғаны үшін төлем бастап, салық қалқан әсер бар. капиталдың орташа өлшенген құнын есептеу кезінде Ол ескеріледі. былайша WACC анықталады:

• WACC = CCK DSC * HIC + (1 - N) * VCM.

коэффициенті (1 - H) - бұл инвестицияның үлесін төмендетуге мүмкіндік береді, ол қалқан әсері болып табылады. компания капиталдың тұрақты деңгейде қаражат қарызға болса, басқа сөзбен айтқанда, салық салынатын табыс төмен болады.

Сіз қаражатты қарыз көздерінің оңтайлы мәнін табу болса, Сіз компанияның жалпы табыстылығын арттыруға болады.

капитал құрылымы

анық болғандықтан, компанияның қаржы ресурстарын оңтайлы құрылымы (жалпы құны қаржыландырудың әрбір көзінің үлесі қатынасы ретінде анықталады) капиталдың орташа өлшенген құны сақтауға мүмкіндік береді.

әрбір көзі құны, сондай-ақ салық қалқан талдаушылардың мөлшері ескере отырып шеттері кез келген сомасы қосымша капитал үшін ең жоғары болады анықтау мүмкін. міндеттемелер компания құрылымын дұрыс ұйымдастыру көмегімен олардың нарықтық құнын барынша мүмкін.

Бұл, өз кезегінде, көптеген жаңа мүмкіндіктер ұйым ашады. Арттыру инвестициялық рейтингі компания. капиталдың иелері ұйымның қызметін қаржыландыру үшін тиімдірек болып.

заң шығару

Біздің еліміздің аумағында қолданылатын ережелерге сәйкес, капиталдың орташа өлшенген құны мына формула бойынша анықталады:

• WACC = DSC (SSC + 2%) + VCM (PCS + 2%) * (1-Н).

Ол қаржыландыру қарыз көздерінің құны қайта қаржыландыру бойынша орташа бағамы ретінде анықталады тиіс екенін атап өткен жөн. Ол Ресейдің Орталық банкі белгілейді. 12 айға заряд есептеу үшін деректер. капиталдың құнын анықтау үшін мемлекет болып табылады, ол назарға 12 айдан астам бойы міндеттемелерді табыстылығын қабылдау қажет.

есептеу әдісі өте күрделі ұсынды. капиталдың құнын анықтау үнемі өзгеріп отыратын нарықтық жағдайында өте қиын. Алайда, бұл ұйымның капиталына нақты қайтару бағалауға мүмкіндік береді. капиталдың орташа өлшенген құны екі отандық және шетелдік компаниялар анықталады.

деректерді талдау негізінде, сіз қаржы ресурстарын оңтайлы құрылымын таңдауға болады. сол уақытта таза пайданың өсуі ұйымның жалпы құнын арттырады, инвестициялық рейтингін арттыру. Бірде-көп немесе аз ірі компания хабарлады сандарды есептеу мүмкін емес. ол жоспарлау қызметін жүзеге асырылады негізделген. Сондықтан, әдіснамасын пайдалану және түсіну әр талдаушы ұсынылуы тиіс.